12月17日，能化(hua)大跌，苯乙(yǐ)烯期貨主(zhu)力跌停，跌(diē)幅9%。塑料、PP、乙(yǐ)二醇⛱️主力(li)觸及跌停(ting)。

近期，苯乙(yi)烯期價再(zài)創新低，這(zhe)主要是弱(ruò)供需和弱(ruò)成本共㊙️振(zhèn)的🔞結果，對(dui)此我們分(fèn)析如下：

******，現(xiàn)貨流動性(xìng)寬松。海外(wài)苯乙烯貨(huo)源仍持續(xù)供應，國内(nèi)工🧑🏾‍🤝‍🧑🏼廠開工(gong)也在回升(shēng)，但在當前(qian)的經濟環(huán)境下，下遊(yóu)需求增🌈速(sù)有限，這意(yi)味着華東(dong)主港近期(qī)仍将以近(jin)滿庫水平(píng)運行，現貨(huo)流動性寬(kuan)松局面難(nan)以改變。

第(dì)二，成本存(cún)下行預期(qī)。目前，國際(ji)原油尚未(wei)言底，乙烯(xi)和純苯價(jià)格均有下(xià)降預期，成(chéng)本下行将(jiāng)給苯乙烯(xi)打開下行(hang)空間。

一、主(zhu)港滿庫 現(xiàn)貨供應寬(kuān)松

截至2025年(nian)12月17日，苯乙(yǐ)烯華東主(zhǔ)港庫存量(liàng)為31.80萬噸，環(huán)比下降0.9%，同(tong)比下降10%；華(hua)東貿易庫(ku)存為19.51萬噸(dun)，環比增加(jia)0.6%，同比下⛹🏻‍♀️降(jiang)29.8%。

本周苯乙(yi)烯主港庫(kù)存略有下(xià)降，這主要(yào)是因為到(dào)港🔴貨物在(zai)2.2萬噸，到港(gǎng)量較少。根(gen)據***新船報(bào)數據顯示(shì)，12月17日⛱️至12月(yuè)17日，将有4.18萬(wan)♋噸船貨抵(di)港，因此預(yu)計下周港(gǎng)口庫存☔将(jiang)再度回升(sheng)。同時需要(yào)注意的是(shi)，華東主港(gang)額定庫容(rong)（不包括華(huá)潤等庫）在(zài)♌33萬噸附近(jin)，當前的主(zhu)港庫存已(yi)接近滿庫(ku)，現貨供應(ying)呈現寬松(sōng)局面。

近期(qī)，苯乙烯現(xian)貨供應寬(kuan)松，工廠以(yǐ)降價出貨(huo)為主。上周(zhōu)，苯乙🍉烯❄️工(gōng)廠庫存在(zài)15-16天，較2月底(dǐ)18-19天的庫存(cun)水平已有(yǒu)所下降，同(tóng)時我們也(ye)看到，3月初(chū)以來苯乙(yi)烯開工率(lǜ)是💯呈現逐(zhu)🔅步回升的(de)态勢🌏的，在(zài)生産企業(yè)開工率回(hui)升的背景(jǐng)下，庫存卻(que)在下降，這(zhe)說明近期(qi)廠家😘受制(zhi)于庫存壓(ya)力，正在積(jī)♋極降價出(chū)貨。

我們認(ren)為，在全球(qiú)爆發公共(gong)衛生事件(jiàn)的背景下(xia)，需求😍低㊙️迷(mi)，現貨💘供應(ying)寬松的格(gé)局，短期難(nán)有改變。因(yīn)此，近期苯(běn)乙烯的定(dìng)價權将✊主(zhu)要取決于(yu)成本端。

二(er)、原油尚未(wèi)言底 乙烯(xi)和純苯有(you)下行預期(qi)

近期國際(ji)原油大幅(fú)下跌，這主(zhu)要是因為(wei)兩方面的(de)⛷️原因：①海外(wai)多😍國發生(sheng)公共衛生(shēng)事件，原油(yóu)需求有下(xià)調預期；②OPEC和(he)俄羅斯未(wei)就深化減(jian)産達成一(yi)緻意見，且(qie)雙方為搶(qiang)占市場份(fèn)額👌正展開(kāi)“價格戰”，4月(yuè)份開始國(guó)🚩際原油供(gong)應有增量(liang)預期。

我們(men)認為目前(qian)國際原油(yóu)尚未言底(dǐ)，國際油價(jia)要想觸底(dǐ)反彈需要(yào)同時滿足(zú)以下兩個(ge)必要條件(jiàn)：①需求端，海(hǎi)外公共衛(wei)🈲生事件逐(zhú)步得到控(kong)制，拐點顯(xiǎn)現。②OPEC和俄羅(luo)斯重回談(tan)判桌。而目(mu)前來☀️看，這(zhè)兩個條件(jiàn)都沒有滿(mǎn)足的迹象(xiang)，因此，我們(men)很難說國(guo)際原油已(yi)觸底。

乙烯(xī)是石化産(chan)業鍊中偏(piān)上遊環節(jiē)的煉化産(chǎn)物，其價♍格(ge)與國際原(yuan)油密切相(xiang)關。近期國(guó)際原油大(da)幅下降，但(dan)是乙烯的(de)降幅❄️卻不(bu)🤞及原油。這(zhe)主要是因(yīn)為生産環(huán)節存在時(shí)間差，目前(qian)生産出來(lai)的乙烯，所(suǒ)采用的原(yuan)油成本并(bìng)非當前國(guó)際原油的(de)即時成本(ben)，因此也很(hěn)難要求乙(yǐ)烯市價跟(gēn)随原油同(tong)幅度變動(dòng)。

乙烯價格(ge)仍有下滑(huá)空間。我們(men)從乙烯和(he)石腦油的(de)價差來看(kan)⚽，兩者價差(cha)目前為158美(mei)元/噸附近(jin)，這樣的價(jia)差水平是(shì)不符合乙(yǐ)烯當前基(ji)本面情況(kuang)的。因為我(wo)🈲國近兩年(nian)來有衆多(duō)大煉化項(xiang)目投産，乙(yi)烯的供應(ying)陡增，乙烯(xī)⁉️供應嚴重(zhong)過剩。從乙(yi)烯和石腦(nao)油價差也(ye)可以看到(dào)，自2019年四季(ji)度開始，兩(liang)者的差值(zhí)由正轉負(fu)。目前來看(kan)，乙烯和石(shi)腦油的價(jia)差存在高(gao)估，油價若(ruo)💔中長期維(wei)持低位，則(zé)後期乙烯(xi)價格仍有(you)下滑空間(jian)，直至乙烯(xi)和石腦油(yóu)價差再度(dù)轉為負值(zhí)。

純苯海外(wài)貨源供應(ying)增多，國内(nei)開工提升(shēng)，下遊需求(qiú)🐆不佳，近🐕期(qi)價格存下(xia)行預期。近(jìn)期，受國際(ji)油價暴跌(diē)♌的影👌響，純(chun)苯生産成(chéng)本下降，煉(liàn)廠提負意(yi)願提升，純(chun)🈚苯開工率(lü)觸底開始(shi)回升，國内(nèi)供應有增(zēng)多的預期(qī)。同時，近期(qī)外盤價格(ge)持續低于(yú)國内價格(gé)☔，東南亞資(zī)源陸續銷(xiāo)往💞中國，後(hou)期港口貨(huo)源有增加(jia)的壓力。而(er)從需求端(duan)來🌈看☎️，在當(dāng)前的經濟(ji)❓環境下，下(xià)遊需求較(jiào)⚽為低迷，同(tong)時從純苯(běn)近三♻️年的(de)表觀消費(fei)需求來看(kan)，往年二季(ji)度下遊檢(jiǎn)修較多，純(chun)苯處于季(jì)節性消費(fèi)淡季。因此(cǐ)，在國内開(kāi)工提升，海(hai)外貨源沖(chòng)擊之下，近(jin)期純苯供(gong)應有增加(jia)的壓力，同(tong)時，純苯下(xià)遊需求不(bu)🎯佳，我們預(yù)計🔆近期純(chún)苯港口将(jiāng)開始累庫(ku)，整體價格(ge)将繼續走(zou)弱。

綜上，近(jin)期苯乙烯(xi)價格大幅(fu)下跌主要(yao)是由于苯(ben)乙烯♋弱成(cheng)本和弱供(gong)需形成共(gong)振所緻。目(mù)前來看，國(guó)際原油尚(shàng)未言底，乙(yǐ)烯💘和純苯(ben)價格均有(you)下降預期(qi)，這将給苯(ben)乙烯打開(kai)下行空間(jiān)。從供需來(lai)看，海外苯(běn)乙烯貨源(yuan)仍🌈持續供(gong)應🧑🏾‍🤝‍🧑🏼，國内工(gong)廠開工也(ye)在回升，但(dan)在‼️當前的(de)經濟環境(jing)下，下遊需(xu)求增速有(you)限，這意味(wei)着🔞華東主(zhu)港近期仍(réng)将以近滿(mǎn)庫水平運(yùn)行，現貨流(liú)動性寬松(sōng)局面難以(yi)改變。因此(ci)，在成本🌍有(you)下行預期(qī)，供需寬松(song)之下，苯乙(yǐ)烯近期價(jià)格仍将弱(ruo)勢運行。抄(chāo)底至少需(xū)要♍等待海(hǎi)外公共衛(wei)生事件逐(zhú)步得到控(kong)制。

哈爾濱(bīn)塑料瓶,哈(hā)爾濱塑料(liao)桶,哈爾濱(bīn)塑料包裝(zhuang)瓶,哈爾濱(bīn)尿素🈲桶,哈(ha)爾濱農藥(yào)瓶,哈爾濱(bin)獸藥瓶,哈(ha)爾濱化📧學(xué)試劑瓶