目前(qián)雖然塑料生(shēng)産企業的利(li)潤微薄，成本(běn)對于塑料的(de)支撐作用開(kāi)始顯現，但今(jīn)年塑料産能(neng)集中投放，生(shēng)産企業的開(kāi)工💘仍然較高(gao)，塑料反彈高(gāo)度受限。

目前(qian)塑料生産企(qi)業利潤偏低(di)，加之随着新(xin)冠肺炎🔞疫情(qíng)的緩和，下遊(you)企業陸續複(fu)工，塑料有望(wang)走出一🚶‍♀️波修(xiu)🈲複性㊙️反彈走(zǒu)勢💁，但在産能(néng)集中投放、庫(ku)存偏高等因(yin)素的作用📞下(xià)，塑料中長期(qī)下行趨💰勢不(bu)會改變。

生産(chan)利潤被大幅(fú)壓縮

塑料期(qī)貨春節後跳(tiao)空低開後有(you)所反彈，但上(shang)周五繼續下(xià)挫。截至12月16日(rì)，華東地區7042塑(sù)料現貨價格(gé)報收6800元/噸，較(jiào)春節前下跌(diē)550元/噸，跌幅達(dá)到7.48%，目前期貨(huò)主力5月合約(yue)價格和現貨(huo)價格基本吻(wěn)合。與此同時(shi)，上遊原油價(jia)格⭕跌幅小于(yu)塑料現貨價(jià)格的跌👌幅，導(dǎo)緻油⭐制塑料(liào)生産企業的(de)利潤大幅壓(yā)縮。截至12月16日(rì)，國内油制塑(sù)料生産🈲利潤(rùn)為935元/噸，較春(chūn)節前上升266元(yuan)/噸，較去年同(tong)期🎯下降927元/噸(dūn)；煤制塑料生(shēng)産利潤為797元(yuan)/噸，較春節前(qian)下降590元/噸，較(jiao)去年同期下(xià)降1925元㊙️/噸。

生産(chǎn)利潤被大幅(fu)壓縮使得企(qi)業的生産積(ji)極性明♌顯下(xià)降，但國内塑(su)料生産企業(yè)的負荷仍然(rán)維持在較高(gāo)🔞水平。上周，齊(qí)魯石化的12萬(wan)噸全密度裝(zhuāng)置和蘭州石(shí)化的6萬噸⭐全(quan)密度裝置複(fú)産。目前國内(nèi)PE的開工負荷(hé)為91.62%，較2月中旬(xun)有所回升。不(bu)過，目前聚乙(yǐ)烯生産企業(ye)的利潤♉處于(yú)低位，如🍉果利(li)潤進一步壓(yā)縮，将會迫使(shǐ)企業加入檢(jian)修之中。因此(ci)，在成本不出(chū)現大幅🔅塌陷(xiàn)的前提下，塑(su)👈料期貨價格(ge)下行👅空間有(yǒu)限。

聚乙烯庫(kù)存積壓嚴重(zhòng)

今年是國内(nei)PE産能投産的(de)大年，預計國(guo)内投産PE産能(neng)537.8萬噸/年，産能(neng)增速将達到(dao)28.19%，産能增量及(jí)增速超過之(zhi)前5年之和，這(zhe)使🏃🏻‍♂️得PE供應進(jin)一步寬松，意(yi)味着塑料目(mù)前整體的下(xià)行趨勢仍将(jiāng)延續。

短期來(lái)看，受疫情的(de)影響，各地企(qǐ)業複工以及(jí)人員流🌐動進(jin)🈚行嚴格限制(zhi)，這使得塑料(liào)下遊膜廠的(de)開工負荷遠(yuǎn)低于去年同(tóng)☁️期。上🏃🏻周，國内(nei)農膜開始逐(zhú)漸複工，開工(gōng)率明顯😘回升(sheng)。截至12月16日，國(guo)内農🏃🏻膜企業(yè)整體開工率(lǜ)在30.4%，環比上升(shēng)📐11.1個百分點。其(qi)中，棚膜訂單(dān)平淡🚶‍♀️，但開工(gong)負荷上升明(ming)顯，地膜上升(sheng)幅度有限。截(jié)至2月💃27日，國内(nèi)棚膜企業開(kai)工率在27.6%左右(you)，環比上升12.16個(ge)百分⚽點，低于(yú)去年同期40%左(zuo)右的水平；地(di)膜企業開工(gōng)率為36.3%，環🙇‍♀️比上(shang)升8.6個百分點(diǎn)，低于去年同(tong)期的55%。下遊膜(mo)廠開工低于(yú)往年，使得春(chūn)節後聚乙烯(xī)庫存積壓嚴(yan)重。截⚽至12月16日(ri)，國内PE總庫存(cún)為53.86萬噸，較去(qu)年同期上升(sheng)9.88萬噸，上升幅(fu)度達到22.46%，市場(chang)去庫💯存壓力(lì)較大。不過，目(mu)前國🚶内新冠(guàn)肺炎疫情得(dé)到了㊙️有效控(kong)制，各地開始(shi)紛紛複産複(fú)工。因此，塑料(liào)的整體消費(fèi)将逐漸回暖(nuan)，短期内供需(xū)驅動也是向(xiàng)上的。

綜上所(suǒ)述，經過春節(jiē)後的大幅下(xia)挫，目前塑料(liào)生産企業的(de)利潤微薄，成(chéng)本對于塑料(liao)的支撐作用(yòng)開始顯現👨‍❤️‍👨，加(jiā)之🏃随着下遊(yóu)⭐企業陸續複(fú)産複工，塑料(liào)前期供大于(yu)求的局面将(jiang)緩🔴和。因此，塑(su)料短期有反(fǎn)彈的需求。不(bú)過，今年塑料(liào)産能集中投(tóu)放，目前✉️生産(chan)企業‼️的開工(gong)仍然較高，加(jiā)之庫🔞存充裕(yù)，塑料反彈高(gao)度受限。因此(ci)，投資者短期(qī)内可背靠6500元(yuan)/噸少量布置(zhi)多單，但仍然(rán)建議逢反彈(dan)之後擇機布(bu)置空單。

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